2023年6月30日，安徽省阜阳市的一家工厂里，员工在生产扬声器的装配线上工作。

8月27日，中共国家统计局发布资料：（一）7月，全国规模以上工业企业利润同比下降1.5%，连续第三个月下跌：（二）1～7月，全国规模以上工业企业实现利润总额40,203.5亿元，同比下降1.7%。

其实，工业企业利润自2022年起就持续下降。2025年1～7月的资料，进一步说明中国工业已经陷入困境，制约性因素全面爆发了。2024年工业总利润落回到了2017年的水准，制造业利润更是落回到了2015年水准（见表1）。

表1：2013—2025中国规上工业企业利润

资料来源：国家统计局

而从2013年以来的资料看，虽然习当局强调“两个必须”（“制造业必须筑牢”和“粮食饭碗中国必须端牢”），但以制造业为主体的中国工业的发展，波动很大（利润增幅最高达34.3%，跌幅最高为4.0%），意味着制约中国工业发展的深层次问题一直没有解决。下面略谈三个问题。

其一、在工业内部，制造业的日子越来越难过

制造业利润在工业总利润中的占比，总体下滑幅度较大。2014年，制造业利润53732.5亿元，占规上工业企业总利润的比例为83.03%；2021年，制造业利润和工业总利润都攀上顶峰，占比略微提升至84.52%；之后大幅下滑，2024年只有74.20%，下降了8.83个百分点。相较而言，采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业，其利润占比却在上升。2014年，采矿业实现利润总额6245.7亿元，占工业总利润（64715.3亿元）的比例是9.65%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4737.1亿元，占比为7.32%。而到2024年，两者的占比分别提升到15.17%和10.63%。

采矿业是上游产业，电力、热力、燃气及水生产和供应业是配套、服务性产业（这两个产业主要是国资），制造业是中下游产业（以私企、外资为主）。它们的利润占比提升，就是在挤占制造业利润。它们三者之间的利润分配，对制造业的可持续发展至关重要。

其二，私企利润占比明显下滑，表明经营环境在恶化

2013年，规上工业企业利润62831亿元。其中，外资（外商及港澳台商投资工业企业）利润14599.2亿元，占比23.24%；私企20876.2亿元，占比33.23%。12年后（见表2）的2024年，外资占比原地踏步（23.74%），私企占比却下滑了五个百分点（31.28%）。

表2：2013—2025外商与私营规上工业企业利润

资料来源：国家统计局

其三，对工业、制造业高投资，换来的却是利润持续下降3年多

按中共国家统计局的规定，第二产业包括工业和建筑业，而以工业是主体；工业包括采矿业（不含开采辅助活动）、制造业（不含金属制品、机械和设备修理业）、电力、热力、燃气及水生产和供应业，而以制造业为主体。

从表3可知，2013年以来，中国总体上下降幅度颇大（2013年增长率高达19.2，2025年前7月竟然低到空前的1.6%），表明投资驱动型经济模式走到尽头。

表3:2013—2025中国固定资产投资

资料来源：国家统计局

请注意，在2020年之前，第二产业固投增长率都低于全国固投增长率；但2021年后，第二产业固投增长率突然增高，是全国固投增长率的2倍、3倍。而第二产业固投增长率之大增，基本来自工业固投，工业固投的增长率还略高一点。在工业固投中，制造业固投增长率不稳定，时高时低（2020年还是负增长），说明受政策影响比较大；而从2022年起，制造业固投明显低于工业固投增长率。这再一次印证了前面所说：在工业内部，制造业的日子越来越难过。

这是有政策原因的。2013年以来，中国产能过剩问题严重，所以第二产业固投增长受到政策抑制。但疫情的重创，使中共又一次依靠工业投资来拉动经济增长；同时，中共认为中国存在“过早去工业化问题”，而且国际上“东升西降”，要对美欧、西方打“制造业牌”，因此提出“保持制造业比重基本稳定”。因此，虽然制造业固投在工业固投内部占比有所下降，但2021年以来，其增长率是全国固定投资2、3倍多。

不过，工业、制造业虽然投资多，但投资效益却日益低下，致使2022年以来中国工业利润持续负增长。

结语

中国是世界第一制造业大国，在全球制造业的份额高达30%。但是，这并不是因为中国制造业经营效率高，而是高投资堆出来的。中共这么做，是出于战略考量，要西方依赖中国的制造业，从而达成政治目的。但是，这种只算“政治帐”的做法是无法长期持续的。中国工业、制造业的投资回报率越来越低，使本已大盘动摇的中国经济，雪上加霜。