民众接受医美服务示意图。(Shutterstock)

随着中国经济持续下滑，居民消费降级，又一行业遭遇寒冬。10月27日，标签为“中产女性不买单了医美暴利崩塌”的话题冲上微博热搜。

据《南风窗》旗下财经媒体“盐财经”10月27日报导，消费医疗行业，曾被视作中国最暴利也最混乱的生意之一，受到无数中产女性的追捧，行业内也一度出现了“牙茅”“医美茅”“疫苗茅”等知名企业。

然而，受行业竞争、消费观念变化等因素影响，四年过去，医美板块仍未走出结构性调整的阴霾，全行业的生存焦虑。且不说小企业，许多头部企业也陷入窘境——业绩缩水，股价应声下跌。

以“医美茅台”爱美客技术发展股份有限公司（下称：爱美客）为例，其动态市盈率已从2021年巅峰时的300多倍，大幅回落至30倍左右。截至10月27日，爱美客总市值约500亿元（人民币，下同），虽然仍位居A股美容护理板块市值TOP1，但较巅峰时期跌去约1200亿元。

2025年一季度，爱美客营收同比降17.9%，归母净利润降15.87%，为近5年首次负增长；上半年净利润同比再降29.57%，扣非净利润跌幅更达33.7%。爱美客两大核心业务板块上半年全线遇冷，溶液类注射产品实现营收7.44亿元，同比下降23.79%；凝胶类注射产品营收4.93亿元，同比下降23.99%。

这是爱美客自2020年9月上市以来，首次出现半年报负增长，而且公司经营活动产生的现金流净额也从上年同期的11.5亿元下降至6.55亿元，降幅达43.06%。

此外，医美行业观察发布的《2025医美行业上半年机构运营调研报告》显示，2025年上半年，63%的医美机构营收出现下滑，实现增长的机构比例仅为14%。在第二季度，有58%的机构业绩下滑，其中31%的下滑幅度超过20%。

调研数据显示，59%的从业者认为未来经营将更加困难，持乐观态度者仅占16%。

10月27日，“中产女性不买单了医美暴利崩塌”的话题，引发网络热议。

网友表示，“是不买单，还是没钱了？”“以为还是十年前那个经济蓬勃的年代，一堆价格随便标，从不看性价比？”“消费降级太明显了，虽然我不是中产，但是我也降级了，之前会买那些医美套餐，现在都不会买。最先降级的还有化妆品。”“我们这边所有的私立医美机构或者医院都在倒闭，公立医院靠外包苦苦支撑，越来越难……”

母婴育儿博主“Rich幸运妹宝”表示，“消费端不行了。大家消费更谨慎，医美作为可选消费，很多人都削减甚至砍掉这部分支出，2025年打算维持或增加医美消费的人比2024年少了不少。”

不过，也有网友表示，“有不少美容院的医美项目都是没有卫生以及安全保障的，而且现在钱那么难挣，谁还会想着去做医美啊。”“医美暴利的崩塌，根源是供需两端的双重觉醒。中产女性消费力收缩，对动辄数千的项目开始精打细算；同时，价格透明化让玻尿酸、瘦脸针的溢价空间骤减。从爱美客跨界求生到机构陷入价格战，这场阵痛早有伏笔。当‘渠道为王’让位于‘价值为王’，抛弃暴利、深耕专业才是行业破局的关键。”