纽约市的华尔街标志，背景是美国国旗和纽约证券交易所。(Shutterstock)

近日美股掀起一波强劲反弹，标普500指数本月屡创历史新高，高估值科技股飙涨，散户炒作兴盛，市场投资气氛呈现“狂热情绪”（euphoria）。然而，多家资产管理公司和分析师警告，市场估值已逼近历史高点，投资行为激增、杠杆水平飙升，美股尽管在经济韧性和企业获利乐观情绪下迭创新高，但泡沫风险已再度浮现。

投资管理公司品浩（PIMCO）首席投资官丹‧伊瓦辛（Dan Ivascyn）表示，目前股市的氛围让人联想到1990年代末到2000年代初的互联网泡沫时期，当时股价被过度炒作，最终导致市场崩盘；如今投资人多半不再理性评估基本面，而是抱持“搏一把、能否一夜致富”的心态，如同买彩券般押注股市。

标普500成分股的市销率已突破3.3倍，达到历史最高水平。说明投资者对股票的定价已达到前所未有的水平。

巴克莱银行的“股票狂热指标”（equity euphoria）已突破正常水准的两倍，进入资产泡沫风险的高度领域。该行美股策略主管斯特凡诺‧帕斯卡莱（Stefano Pascale）指出，这反映市场处于一种过度乐观、狂热的阶段。

德意志银行分析师则表示，最近投资者借钱炒股的趋势增加，6月保证金债务总额已历史性地突破1万亿美元。

AI霸主受追捧投资者陷“舍不得卖”困境

资产管理公司Research Affiliates创办人罗伯‧阿诺特（Rob Arnott）表示，目前，市场对主导AI领域的公司有高度期待，给予非常高的估值，仿佛这些公司未来不会遇到任何竞争对手，能长期独霸市场；同时，投资者又担心过早卖出这些热门股票会错失获利机会，导致难以做出果断决策。

阿诺特指出，标普指数整体的“市销率、市现率、市净率、股息收益率等估值指标都接近历史高点”。他将大举投资于指数中少数几只大型科技股的行为，比喻为就像是在压路机前捡硬币一样危险。

目前，对政府债务过高的问题，美股市场丝毫不受影响，表现依然强劲。这波反弹主力来自大型科技股，如英伟达（Nvidia，辉达）与Meta，自4月以来两股价分别大涨100%与50%。

《金融时报》分析认为，除了科技股屡创新高外，2021年的迷因（Meme）股热潮再起，散户投资者涌入购买GoPro和Krispy Kreme等热门话题股，也反映出市场投机情绪高涨且风险意识薄弱。

美银策略师迈克尔‧哈内特（Michael Hartnett）在报告中提到，散户规模越大，流动性也愈大，带动的泡沫也会跟着增大。

（本文参考了《金融时报》的报导）