图为示意图。(Shutterstock)

黄金价格有多种报价形式，是因为黄金可通过不同的方式进行交易。对投资人而言，主要需要了解的两种价格是“现货价格”（spot price）和“期货价格”（futures price）。

黄金的现货价格是指作为原材料的实体黄金，有时也称为现货黄金的价格。现货价反映当前每盎司实体黄金的市场价值，通常被黄金交易所（ETF）追踪。

现货价一般低于消费者购买的金币、金条或金饰的价格，因为这些商品的零售价格中还包含所谓的“黄金溢价”（gold premium），即炼制、行销、经销商成本和利润的加价。换言之，现货价类似批发价，而零售价则是“现货价 + 黄金溢价”。

黄金期货是一种合约，规定在未来特定日期，以约定价格进行黄金交易。此类合约在交易所交易，流动性高于实体黄金，并在合约到期日或更早时结算。结算方式可为现金结算，即以现金支付盈亏，或实物交割，由卖方按约定价格交付实体黄金给买方。

黄金现货价和期货价主要由供需关系决定，而影响供需关系的因素有以下五种：

地缘政治事件：黄金被视为“避险资产”，在股市或其它资产波动或下跌时能保值甚至升值。军事冲突、贸易争端等地缘政治事件往往引发股价波动，进而推升黄金需求。

央行买卖黄金的趋势：各国央行持有黄金是为了对抗通胀，并维持经济稳定。与法定货币不同，黄金价格不受银行体系操控或崩溃的影响。各国央行通过大量买卖黄金来影响全球黄金供应。

通货膨胀：黄金被视为抗通胀工具。物价上涨往往刺激黄金需求，进而推高金价。

利率：当利率上升时，金价可能下跌；当利率下降时，金价可能上升。这是因为黄金本身不产生利息收益，而在高利率环境中，现金和固定收益资产更具吸引力，因为它们可以产生更高的收益。

采矿生产：采矿活动影响全球黄金供应，而开采成本会影响金价。

从历史上看，黄金期货价格波动较大，特别是经过通胀调整后。主要趋势如下：

1934年4月至1970年7月：黄金价格下跌超过65%，长期低迷。
1970年7月至1980年1月：金价暴涨近850%。
1980年1月至2001年2月：黄金下跌82%。
2001年2月至2025年9月：黄金上涨591%。

持有黄金可能会让你面临类似的长期趋势，因此投资比例的配置至关重要。

在低迷的年份，你的黄金投资将对你的整体投资回报产生负面影响。如果你觉得这会带来问题，则较低的配置比例更为合适。另一方面，你可能愿意接受黄金表现不佳的年份，以便在黄金上涨的年份获得更多收益。在这种情况下，你应该将配置比例设定得更高。

截至2025年9月，黄金期货价格上涨了46%，其主要推动因素包括：

• 美国新的关税政策及其引发的国际紧张局势；
• 东欧与中东地区的地缘政治风险；
• 美元走弱，促使各国央行增持黄金储备，以分散美元风险。

2025年6月，摩根大通预测，金价将在今年第四季升至每盎司3,675美元，该预测在9月已被突破。该行同时预估，2026年第四季金价将达到每盎司4,250美元。

然而，市场看法仍存在分歧。根据路透社汇整的11份金价预测报告，2026年金价预测范围介于每盎司2,850至4,025美元之间。

随着全球经济不确定性升高、地缘政治风险持续，目前黄金再度成为投资市场焦点。专家认为，无论短线波动如何，黄金仍将在全球金融体系中维持“信心和避险”的核心地位。