在美国联准会（Fed）预料于9月16日至17日会议上调降利率0.25个百分点（1码），且年底前可能再降息两次之际，外界瞩目中共是否将跟进降息。然而，路透分析指出，中国人民银行陷入两难：既要支撑疲软的经济，又必须避免助长股市泡沫风险。

报导强调，中共决策层正承受巨大压力。一方面需应对经济急速放缓带来的就业与社会稳定挑战；另一方面又担心重蹈2014至2015年激进宽松导致股市崩盘的覆辙。野村证券首席中国经济学家陆挺直言，目前股市过于活络，若此时降息，恐形同“火上加油”。他预期若市场持续上涨，中国人行将避免立即跟进，但若几周内股市回调，或可能仅小幅降息0.1个百分点。

今年5月，中国人行已调降7天期逆回购利率0.1个百分点，并下调银行存款准备金率（RRR）0.5个百分点，但幅度均低于市场预期。陆挺指出，中共面临“不降息经济恶化、降息则泡沫加剧”的两难，短期内恐不愿跟随美方。

数据显示，中国的通缩有固化现象。（法新社）

数据显示，过去4个月中国股市市值增加2.7兆美元，但实体经济却持续低迷。7月工业增加值创8个月新低，零售销售大幅下跌，新增人民币贷款更出现20年来首次萎缩。8月出口放缓，CPI跌幅超出预期，PPI则连跌35个月，通缩风险逐步固化。

中共官员寄望股市上涨能修补因房市危机受创的家庭资产负债表，进而带动消费与经济。但分析师提醒，股市对家庭财富贡献有限，仅占1.3％，而房地产高达60％。自2018年美中贸易战以来，中国政策利率已下降1.15个百分点至1.4％历史低点，加权平均RRR亦由近15％降至6.2％。一名中共政策官员坦言：“中国早已持续放宽货币政策，进一步降息的空间极其有限。”