2025年6月20日，人们在北京永乐拍卖行参观限量版的拉布布玩具。(Adek Berry/AFP via Getty Images)

9月8日，中国玩具制造商泡泡玛特股价大幅下跌7.11%，市值蒸发295.45亿港元。尽管当日被纳入恒生指数，但这一利好未能逆转颓势。股价承压源于核心玩具拉布布（Labubu）二手市场价格持续下滑。专家表示，泡泡玛特存在非理性泡沫，可能引发价格自我弱化并持续下跌。

北京泡泡玛特文化创意有限公司（简称“泡泡玛特”）9月8日盘中一度下跌8.85%，收盘报287.6港元/股，全天跌幅为7.11%。市值较前一交易日缩水295.45亿港元。当天，恒生指数有限公司宣布将泡泡玛特纳入恒生指数，自当日生效。然而，这一调整未能提振股价。

泡泡玛特自8月26日创出339.8港元/股的历史高点以来，迄今股价已累计回撤11.94%，远超同期恒生指数0.76%的回调幅度。

市场人士分析，泡泡玛特股价下跌与Labubu系列产品二手市场表现密切相关。第一至第三代Labubu二手价单日跌幅达3～11元（人民币，下同），第四代迷你Labubu二手成交均价较发售初期缩水超50%。

8月28日，泡泡玛特第四代迷你Labubu系列线上发售，单只售价79元，A/B组各1,106元。开售首日引发抢购，多平台迅速售罄。二手平台整盒价格一度飙至3,200元，隐藏款成交价近千元。不过，热度快速消退。截至9月8日，得物App数据显示，迷你版Labubu成交均价回落至107元，整盒价格降至1,446元。闲鱼平台近7日平均成交价为105元，较上周下跌5元。

知名经济学家盘和林对21财经网分析，潮玩企业股价与产品需求相关，Labubu存在非理性泡沫，价格具有自我强化和弱化功能，一旦进入颓势，可能无休止下跌。恒生指数纳入虽带来指数基金增配，但资金推高的股价难以持久。

拉布布于2015年首次亮相，在2019年与泡泡玛特合作后获得了更广泛的关注。这次合作提升了拉布布在收藏家中的人气。2024年4月，拉布布因为BLACKPINK成员Lisa被拍到携带它而广受关注，包括毛绒玩具和挂在包包上的钥匙圈。