俄罗斯大公司寻求在中国发行人民币计价“熊猫债”获得廉价融资，包括俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom），但因中方银行和投资者担忧美国二级制裁风险，导致这一计划受阻。资料图：2025年6月19日，在圣彼得堡国际经济论坛（SPIEF）上拍摄的Gazprom标志。（Olga MALTSEVA/ AFP）

俄罗斯公司希望利用中国债券市场获取低成本资金的计划，目前举步维艰。消息人士告诉路透社说，由于担心西方制裁，中国银行和投资者对这些项目避之唯恐不及。这一困境凸显俄罗斯企业面临的融资挑战。

这对于北京来说也是一个考验，因为它在寻求与华盛顿达成贸易协议的同时，也与俄罗斯建立了所谓“无上限”伙伴关系。

路透社上月援引公司消息人士的报导称，包括俄罗斯国家核能公司俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）和天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）在内的顶级俄罗斯公司，正在探索发行人民币计价的“熊猫债券”。

这一消息发布于俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）9月初访问中国后不久。自乌克兰战争爆发以来，俄罗斯公司已被切断与西方资本市场的联系。

然而，中方银行家和投资者对俄罗斯公司近期发行熊猫债券的前景并不看好。一位直接了解情况的人士表示，监管机构和银行对二级制裁风险心存戒备。

这位消息人士提到，俄罗斯铝业生产商俄铝（Rusal）和俄罗斯国家原子能公司在过去一年中推动熊猫债券迟迟没有进展，并表示“筹备工作一直在进行，但就是无法推进项目”。

俄铝拒绝置评。俄罗斯国家原子能公司的最高管理层已受到制裁，尽管公司本身不在美国制裁之列，但也拒绝置评。

俄罗斯天然气工业股份公司尽管因俄乌冲突无法在美国或欧洲市场筹集资金，但尚未被列入美国财政部最严厉的“特别指定国民和被封锁人士名单”（SDN List）——这意味着该公司尚未遭受资产被全面冻结的封锁制裁。该公司未回应置评请求。

一位中国证券交易所官员表示，他不知道俄罗斯公司有任何具体的发行计划。几位中国境内债券投资者表示，由于地缘政治风险，他们会谨慎购买此类债务。

五位接受路透社采访的消息人士均因事件敏感而拒绝透露姓名。

第一位消息人士称，自2022年以来，银河证券（Galaxy Securities）等中国国有券商已停止与俄罗斯相关交易，而“四大”国有银行则因地缘政治担忧而不愿承销此类债券。

银河证券未回应路透社电子邮件的置评请求。

一位不愿透露姓名的中共国有企业经理表示，一些俄罗斯公司对低成本融资的需求如此迫切，以至于它们正寻求通过大宗商品贸易协议来重组贷款。

俄罗斯评级机构Expert RA分析师基里尔·雷森科（Kirill Lysenko）表示，俄罗斯公司发行熊猫债券的过程可能需要数年时间。

他表示：“即使在‘友好国家’框架内，地缘政治风险仍然存在。如果制裁影响到中国（中共）金融基础设施，偿债方面可能会出现复杂情况。”