俄罗斯总统普丁发动的对乌克兰侵略并无法长久持续。图：翻摄自 President of Russia X账号

俄罗斯侵略乌克兰后，表面上经济依旧有所成长。在2023年GDP成长3.6%，2024年则预计将成长3.9%。然而专家认为，这种“战时经济”（War Economy）已经到达上限，难以持续。

《外交政策》（Foreign Policy）稍早刊登圣安德鲁斯大学国际关系学院高级讲师德沃尔（Marc R. DeVore）和基辅国立大学莫希拉学院金融学教授莫滕斯（Alexander Mertens）的文章，指出俄罗斯的战时经济已达极限，莫斯科当局试图动员更多的劳动力和资源，关键武器正在耗尽。

德沃尔和莫滕斯指出，俄罗斯继续出口大量石油、天然气和其他商品，其实是西方决策者为了将俄罗斯资源留在世界市场而故意设计的规避制裁和漏洞的结果。

莫斯科扩大了武装部队和国防生产，为国防工业增加了超过50万名工人，为武装部队增加了约18万名工人，为准军事和私营军事组织增加了数千名工人。据报道，俄罗斯的炮弹产量已增加两倍，达到每年300万枚，并大规模生产滑翔炸弹和无人机。

尽管取得了这些成就，俄罗斯的战时经济仍走向僵局。有迹象表明，官方数据掩盖了战争和制裁带来的严重经济压力，这一点已经变得越来越明显。无论克里姆林宫试图将多少工人转移到国防工业，克里姆林宫都无法以足够快的速度扩大生产，以替换战场上损失的武器。俄罗斯在乌克兰使用的所有炮弹中约有一半来自朝鲜库存。2025年下半年的某个时候，俄罗斯将面临几类武器的严重短缺。

德沃尔和莫滕斯分析，俄罗斯的武器瓶颈中最重要的也许是其无法取代大口径火炮。据开源研究人员使用视讯档案称，俄罗斯平均每月损失100多辆坦克和大约220门火炮。生产坦克和火炮身管需要旋转锻造机（每个重达20到30吨的大型工程零件），每个月只能生产约10个枪管。俄罗斯只有两座这样的锻造厂。

换句话说，俄罗斯每个月损失约320个坦克和火炮身管，但仅生产20个。俄罗斯不太可能购买更多的锻造厂并提高其生产率，朝鲜和伊朗都没有大量合适的替换桶库存。为了部队补给，俄罗斯一直在从苏联继承的大量库存中拆除坦克和火炮。但自战争开始以来，这些库存已经枯竭。结合目前的战场损失率、库存回收率和生产率，俄罗斯的炮管似乎将在2025年的某个时候耗尽。

俄罗斯也在消耗其他武器，速度远远快于其生产能力。开源研究人员统计，自战争爆发以来，至少损失了4,955辆步兵战车，平均每月损失155辆。俄罗斯国防承包商估计每年可生产200枚，即每月约17枚，以抵消这些损失。同样，即使俄罗斯每年扩大生产300万枚炮弹，与当前前线消耗量的各种估计相比也相形见绌。虽然这些估计低于俄罗斯军队在2022年发射的1,200万发子弹，但远高于俄罗斯工业的生产能力。

德沃尔和莫滕斯指出，克里姆林宫对此无能为力。由于俄罗斯经济基本上处于充分就业状态，俄罗斯国防公司现在难以吸引工人。更糟的是，这些公司正在争夺与俄罗斯武装部队相同的人员，俄罗斯武装部队每月需要招募3万名新兵来补充伤亡。

为此，军方提供丰厚的签约奖金并大幅提高薪资。反过来，国防生产商不得不将薪资提高五倍，导致10月通膨率达到8.68%。

俄罗斯的经济表现——以低失业率和不断上涨的工资为标志——是军事凯因斯主义（military Keynesianism）的产物。换句话说：从长远来看不可持续的巨额军费开支却人为地促进了就业和成长。几乎所有新工作都与军队有关，对民生经济几乎没有产生任何价值，因为民生经济的大多数部门都很难找到工人。

德沃尔和莫滕斯指出，俄罗斯这种战时经济有其极限，并没有办法持续。