Nvidia宣布拟投资OpenAI高达1000亿美元，打造相当于10座核电厂运算力的AI帝国。这场史上最大规模的私募投资案，不仅让硅谷巨头间盘根错节的关系浮上台面，更引发了关于“左手换右手”的财务质疑，以及AI发展是否已触及电力、资金与技术的现实天花板。
一则重磅消息从硅谷震惊全世界：全球市值最高的芯片巨擘Nvidia（辉达）22日宣布，已与OpenAI签署意向书，将进行一笔高达1000亿美元的战略投资。这笔资金将用于支持OpenAI建构规模空前的AI资料中心，其总功耗容量将达到惊人的10吉瓦（GW），相当于10座核能反应炉的发电量。
这项合作案不仅可能创下史上对私人企业的最大单笔投资纪录，更将Nvidia与当今最炙手可热的AI公司OpenAI的命运相连。
消息一出，Nvidia股价应声上涨近4%，使其市值推升至近4.5兆美元的历史新高。然而在这场看似双赢的强强联手中，掌声背后却也浮现出关于产业集中化、财务循环以及基础设施极限的深刻提问。
精心打造的千亿美元合作
根据双方声明，这项庞大的投资案将采阶段性投入。Nvidia将在OpenAI每部署1吉瓦的运算能力时，投入100亿美元现金以换取其股权。若以OpenAI近期传出的5000亿美元估值计算，仅第一阶段的投资就将使Nvidia获得约2%的股份。这笔资金的主要用途，是让OpenAI向Nvidia采购400万至500万颗AI芯片，用于建构这10吉瓦的超级运算基础设施。知情人士透露，OpenAI在整个建构过程中，采购Nvidia芯片的总花费将超过1000亿美元。
Nvidia执行长黄仁勋在接受CNBC采访时，将此合作形容为“AI的下一次飞跃”。他强调，这笔交易将为Nvidia带来额外的销售收入，光是预计出售的500万颗GPU，就约等于公司2025年全年的出货量。更深层的战略意义在于，此举将让OpenAI更加依赖Nvidia的硬体生态系，从而降低其自行开发芯片的动机。
OpenAI执行长阿特曼（Sam Altman）则表示：“一切都始于运算。运算基础设施将是未来经济的基础。”他强调，与Nvidia的合作将用于创造新的AI突破，并将其成果规模化地赋能给个人与企业。
辉达执行长黄仁勋。（美联社）
硅谷“近亲繁殖”？AI巨头形成利益共同体
这起交易案凸显了硅谷日益“近亲繁殖化”的趋势。就在几天前，Nvidia才宣布将投资50亿美元于其昔日的竞争对手英特尔（Intel），以扶植美国本土的芯片制造业。如今，Nvidia与OpenAI的结盟，更是将全球最有价值的上市公司（Nvidia）、美国最大的私人科技公司（OpenAI）以及全球市值第二高的微软（Microsoft，OpenAI最早且最重要的投资者）的命运，更紧密地交织在一起。
这种科技巨头间的相互投资与合作，正使得当前由AI驱动的股市狂热，越来越依赖于少数几家公司的共同利益。Nvidia已然成为AI生态系的“军火商”，它不仅向各大AI公司出售芯片，更透过其日益增长的现金流，大量投资这些依赖其芯片的客户，包括云端运算新创CoreWeave、AI应用开发商xAI、Perplexity以及机器人公司Figure等。
然而这笔交易的规模与结构也引发了华尔街的审慎关注，最核心的质疑在于“循环动态”（circular dynamics）。简单来说，Nvidia投资OpenAI，而OpenAI再用这笔钱向Nvidia购买芯片，这使得Nvidia的资产负债表现金，巧妙地转化为新的营收。投资公司Bernstein的分析师Stacy Rasgon对《彭博新闻》表示，如此庞大的交易规模“显然会开始引发一些问题”。IT分析公司New Street Research的分析师Pierre Ferragu则精算，这相当于OpenAI购买Nvidia的GPU时，是以71%的现金和29%的股票来支付。
麻省理工学院（MIT）史隆管理学院教授Michael Cusumano对英国《金融时报》直言，这笔交易“有点像一场洗牌”，因为Nvidia投资1000亿美元，而OpenAI也宣称将花费1000亿美元以上购买Nvidia的芯片。这种合作模式让人质疑，其营收成长究竟有多少来自真实的市场需求，又有多少是行业内部资本循环的结果。
AI的尽头是电力？OpenAI面临的三大挑战
尽管有Nvidia的巨额资金加持，但《经济学人》指出，这场Nvidia与OpenAI的世纪豪赌，将AI产业的未来推向了一个新的高度，但也同时将其风险与不确定性暴露无遗。全球的目光都将聚焦于阿特曼，看他如何同时解决能源、资金与技术这三大难题，这三项难题也是阿特曼在宣布合作时坦承的三大挑战——
电力与基础设施难题：10吉瓦的电力需求是个什么概念？它几乎相当于整个纽约市的尖峰用电量，或是美国2025年上半年新增发电总量的一半。即使在基础设施审批制度相对宽松的美国，要建成如此规模的供电系统也可能需要数年时间。这不仅是资金问题，更是能源、土地与监管的巨大挑战。
烧钱速度远超营收：尽管ChatGPT每周活跃用户超过7亿，年化收入接近130亿美元，但OpenAI仍处于亏损状态。而其支出承诺却日益惊人，除了与Nvidia的千亿美元计划，还包括先前与甲骨文（Oracle）签订的3000亿美元运算力采购协议。
技术突破的瓶颈： AI的发展并非仅靠堆砌运算力就能无限推进。据报道，OpenAI最新模型GPT-5的市场反应并不如预期热烈，这让部分人士担忧AI模型的发展正在遭遇瓶颈。Sam Altman本人上个月也曾警告，投资者对AI“过于兴奋”，预言部分新创公司和投资者将会“被烫伤”。
