号称中国“癌症早筛第一股”的诺辉健康已被强制从香港股市上退市。图为该公司官网首页徽标。（网页截图）

诺辉健康近日从香港股市上被强制退市了。这只最早由中国北大校友们联手打造的“癌症早筛第一股”，被曝存在严重的财务造假，如同庞氏骗局。如今公司即将清盘，数百亿市值一夜蒸发，散户投资者维权艰难，“回血”的希望十分渺茫。

停牌超过500天后，中国癌症早筛领域的明星企业诺辉健康，在2025年10月27日9时正式被香港联交所摘牌。在此前后，光大证券、博时基金、兴银基金等金融机构，先后6次下调诺辉健康股份的估值，一路从停牌时的14.14港元/股砍至0.01港元/股，这几乎等同于宣告诺辉健康的市值归零。

据公开的资料，诺辉健康成立于2015年，长期致力于“高发癌症居家早筛”赛道，核心业务涵盖结直肠癌、胃癌、宫颈癌等疾病筛查产品的研发、临床、检测运营及商业化。

2021年2月诺辉健康于在港交所上市，其公开发售获超额认购约4133倍，创下了港股历史上第二大超购纪录。上市首日，其股价一度飙涨超200%，总市值突破300亿港元。此后两年间，该公司在市场上备受资本追捧。

然而好景不长。2023年8月，知名跨国做空机构Capitalwatch发布的一份调查报告，成为了这家明星公司由盛转衰的导火索。这份《关于诺辉健康财务数据造假的调查报告》，直指诺辉健康的九成销售收入来自造假。

据上述报告披露，诺辉健康公布的2022年营收达7.65亿元（人民币，下同），但经过该机构的多方调查核实，发现该公司实际的销售额可能仅为7695万元。报告直言，诺辉健康财务造假的做法，实质和金融业的庞氏骗局别无二致。

这份调查报告公布后，在港股市场上引发强烈震荡。诺辉健康很快就发表声明，对报告中的指控其财务造假的内容矢口否认，甚至向公安机构报案，公安还一度将Capital watch的HR带到当地派出所审问了一天。然而，这一切行动都于事无补，“导火索”已经埋下。

2024年3月，诺辉健康的审计机构德勤拒绝在2023年的年度财报上签字，理由是该公司营收数据的真实性无法核实。这也导致诺辉健康从当年3月28日开始被停牌。当时的股价为14.14港元，较其26.66港元的发行价已近腰斩。此后，诺辉健康管理层内部开始分崩离析。

首先是德勤于2024年9月正式辞去诺辉健康审计机构职务；接着是担任了四年诺辉健康首席财务官的高煜辞职；然后，公司创始人朱叶青于2024年12月辞去董事会主席及CEO职务，并于今年2月在股东特别大会上被罢免执行董事职务，彻底退出公司决策层。该公司的管理与运营日益陷入混乱状态。

由于诺辉健康迟迟未向港交所提交2023年及2024年的年度财务报告，今年8月该共公司进入了临时清盘程序，董事会所有权力被暂停，资产及相关事务由共同临时清盘人接管。

在诺辉健康被强制退市后，中国健康医疗智库型媒体服务商健闻咨询披露了更多内幕。据称，诺辉健康的销售团队为虚增核心产品“常卫清”的检测量，甚至通过获取公厕粪便样本，将一份样本拆分给多个虚假账户来伪造检测需求。此外，该公司还通过第三方平台构建资金闭环，以“营销费用”支出后，再以“采购”名义回流，从而虚增其销售收入。

另一个堪称雪上加霜的事实是，诺辉健康的营收支柱“常卫清”的国家药监局注册证，即将于今年11月8日到期。在该公司财务造假大爆雷的情况下，外界预期这份“准生证”将无法延续。

诺辉健康业绩高峰时期的市值曾高达400亿港元，但是到该公司被强制退市时，其市值已经几乎“归零”。再加上诺辉健康是在开曼群岛注册，在中国内地经营，却在香港上市，而香港的证券司法体系并不支持“集体诉讼”，这一切都让普通投资者的跨境维权举步维艰。

据公开的资讯，截至目前，已有4000多位诺辉健康的个体投资者完成登记，即将发起维权。他们的投资数额从数万元到数千万元不等，总金额超过7亿元。CapitalWatch则意外地成为了这些投资者求助的对象。

长期从事医药行业研究的奥优国际董事长张玥接受媒体采访时表示，诺辉健康从“癌症早筛第一股”到退市，反映出高增长叙事下，企业过度依赖资本输血、商业化进程缓慢、市场实际需求未被充分验证等共性风险。

值得注意的是，根据诺辉健康10月27日发布的公告，从2025年10月24日起，该公司的股份不再在公开市场进行买卖，公司也不再受《上市规则》约束。共同临时清盘人计划在2025年11月14日的呈请聆讯中，寻求法院对公司的清盘令。

有陆媒披露，诺辉健康的清盘令聆讯，将在该公司的注册所在地开曼群岛大法院进行。陆媒称，这对于数千散户投资人而言，几乎等同于“血本无归”。