中共央企保利集团的子公司保利发展控股集团股份有限公司，连续几年盈利都大幅下滑。（官网首页截图）

中共央企保利集团的子公司保利发展控股集团股份有限公司（下称保利发展）最新财报显示，该公司今年上半年的营收及利润双双大幅下滑，利润同比跌幅超过60%。投资者认为该公司正在走钢丝，担忧公司或将“爆雷”。

保利发展近日发布的中期业绩报告显示，2025年8月，该公司的签约金额为180.15亿元（人民币，下同），同比减少18.54%，这是保利发展的销售额连续第5个月出现下滑。而今年1—8月，公司累计签约金额为1812亿元，同比下降17.92%。

此外其财报还显示，2025年上半年，保利发展实现营收1169亿元，同比下滑16.08%；归母净利润只有27亿元，同比暴跌63.47%。

保利发展的前身是广州保利房地产开发公司，曾全资隶属于中国保利集团。2002年保利发展改制后，成为由保利集团控股的股份有限公司，而保利集团是由中共国资委直接管理并重点扶持的央企之一。

作为央企的子公司，保利发展拥有普通民企无法企及的充足资源。在中国房地产市场进入衰退期，恒大、碧桂园等前房地产巨头相继“爆雷”而万科陷危如累卵之际，受到官方保护和扶持的保利发展在2023年站上了中国房地产行业销售额第一的位置。

然而，自2021年以来，保利发展的年利润就持续下滑。资料显示，从2021年该公司的利润尚有274亿元，但此后该数据就一路下滑，到2024年利润仅剩下50亿元，累计下滑超80%，缩水近240亿元。

在资本市场，截至2025年9月19日，保利发展报收7.93元/股，较近一年来的高点11.87元/股下跌33%，总市值早已跌破千亿，仅剩949亿元。

对于业绩的下滑，保利发展管理层在2025年中期业绩会上解释称，受行业和市场波动影响，公司的房地产项目结转规模下降，导致营业收入同比下降，相关利润指标也同比下降。

保利发展的高管称，当前中国的房地产行业仍处于“深度调整期”，公司虽已保持较大强度的增量投资，但“存量项目较多，去库存与盈利改善仍然需要一定周期”。

保利发展声称，公司决定摒弃简单降价促销的惯性做法，推行“老盘新作、全面焕新”。

对此，公众号“子弹财观”9月21日发文分析称，从保利发展的利润持续大幅下降来看，其存量项目终究也逃不出降价的逻辑，“极有可能是贴近成本价，或亏本销售”。

文章进一步表示，保利发展的报告还提到，截至2025年6月末，公司在三四线城市未售土储约2000万平方米，其中近60%尚未开工，正在积极推进“调转换退”。然而，在整个房地产市场处于下行时期，这些土地会不断产生存货减值，同样是侵蚀利润的“吞金兽”。

文章称，保利发展的股价下滑幅度之大，已经引起投资者的担忧。在2025年中期业绩会上，有投资者质疑：“股价一跌再跌，比亏损股还要跌得厉害，是不是公司要爆雷了？”

金融软件服务提供商万得（Wind）发布的数据显示，截至2025年9月19日，保利发展报收7.92元/股，与最近一年来11.87元/股的峰值相比，下跌幅度达33%；其总市值也从1452亿元跌至949亿元，缩水超过500亿元。