2025年4月9日，在上海静安区，外卖员骑车经过显示中国GDP的屏幕。

（英文大.纪.元;专栏作家Milton Ezrati撰文／原泉编译）

除了川普（特朗普）政府已征收和威胁要征收的关税之外，中国还面临多项严重的国内经济挑战。此前，本专栏已详细列举其中的若干问题，然而，这份清单远非完整，还有以下三个挑战，每个都不容小觑。

首先是中共大肆宣传的领域：科技创新，尤其是在人工智能（AI）方面。北京方面的说法是中国在这些领域取得巨大进展，很快就会超越美国。

西方媒体大多接受了中共的这种说法。尽管中国在科技方面取得了令人瞩目的进步，但现有统计数据显示，中国在这场竞争中仍存在差距。

尽管衡量技术进步存在诸多困难，但研发（R&D）支出的比较显示，美国遥遥领先。根据经济合作与发展组织（OECD）最新统计数据，美国将其国内生产总值（GDP）的3.5%用于研发，而中国仅投入约2.6%，虽然比过去有显著增长，但仍远低于美国。由于美国经济规模大于中国，实际投入资金差距更为明显。

此外，科技竞争的地位还需考虑其它因素。华盛顿正积极采取措施阻止技术转让给中共。川普政府实施了新的芯片出口限制，将多家中国实体列入贸易黑名单，禁止其从事半导体和其它跟先进战略技术相关的贸易。

除了美国之外，中国还有其它半导体供应来源，不过台湾不在其列。尽管美国的研发投入超过中国，但中国国内的努力仍有望将西方产品实现国产化。不过，禁令减缓了中国技术进步的步伐，而美国的领先优势不断扩大，这一因素并非微不足道。

另一个挑战源于一些人所称的“财政空间”。它指的是刺激经济活动并引导其方向的财政能力。多年来，中国拥有充裕的“财政空间”，其公共债务极低，曾是全球的羡慕对象。

2008年全球金融危机期间，北京利用“财政空间”实施大规模刺激措施，有效缓解了金融危机对中国经济的冲击。但那是过去﹐北京在那场危机和新冠（COVID-19，中共病毒）疫情、以及随后为帮助经济从房地产危机中恢复所做的努力，都增加了公共债务水平，如今债务已与GDP持平。

诚然，这一债务水平低于美国，但中国收入低、资本相对匮乏的经济将比美国更难承受债务负担。此外，中国还面临地方债问题，债务规模之大远超美国。

财政限制削弱了中央政府和地方政府处理事务的能力，除此之外，中国还背负着过去政策失误所带来的负担。在疫情刚结束、为缓解始于2021年的房地产危机所带来的经济冲击，北京向电动汽车、科技、航空航天、材料等行业投入了大量资金。

当西方和日本的外国买家将采购渠道多元化、不再只依赖中国时，这些投资造成了中国经济某些领域的巨大产能过剩。如今，外国买家减少，国内经济疲软，中共投入大量资金打造的产能无人问津，投资实际上都浪费了。

产能过剩主要体现在三个统计数据上。中国的产能利用率已降至过去三年来的最低水平，而产能过剩导致生产者价格出现多年的通缩。过剩产能大幅降低了投资回报率，以至于很少有管理者有兴趣进行现代化改造，更不用说扩张了。

欧洲智库布鲁盖尔（Bruegel）表示，中国国有企业的资产回报率已降至仅3.4%。私营企业的这一比率略高，约为5%，但远低于疫情前近10%的平均水平。

即便将这三个新挑战加到中国经济面临的挑战清单中，也仍未全面反映其经济困境。例如，中国尚未感受到人口减少带来的长期影响，更严重的是，劳动力人口的快速减少对经济的冲击更为显著。无论从哪个角度看，这都不是一幅美好的画面，尤其是在华盛顿承诺将对中国施加更多经济压力的背景下。

作者简介：

米尔顿‧埃兹拉蒂（Milton Ezrati）是纽约州立大学（The State University of New York，简称SUNY）布法罗分校人力资本研究中心主办的《国家利益》（The National Interest）杂志的特约编辑，亦是总部位于纽约的知名传播公司Vested的首席经济学家。在加入Vested之前，他曾担任Lord, Abbett& Co.的首席市场策略师和经济学家。他还经常为《城市杂志》（City Journal）撰稿，并定期为《福布斯》（Forbes）撰写博客。他的最新著作是《即将到来的三十年：未来三十年的全球化、人口统计学和我们将如何生活》（Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live）。

原文：3 Additional Economic Challenges Facing China刊登于英文《大.纪.元;时报》。